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东方红资管明年一季迎来建仓良机

发布时间:2021-01-07 11:35:41 阅读: 来源:贴片机厂家

低估值并不构成大涨理由

经过一年多的调整,目前A股市场整体估值处于历史底部区域。但林树财认为,“市场估值处于低位,这并不构成大涨的理由。”

他进一步解释说,核心的原因是当前A股市场的市值结构过于偏重传统经济增长模式下的一些上市公司。如在整体市场中,传统周期性行业的市值占比依然超过了50%,这导致市场较大系统性上涨的动力不足。

林树财表示,今年全球股市一个比较有意思的现象是,印度经济增速不低于6%,但股票市场下跌幅度超过了22%;俄罗斯经济增速不低于3%,股票市场下跌11%;中国经济增速9%甚至更高,但是中国股市下跌幅度超过了22%。

“这么多的新兴经济体股票市场和经济增速都出现了背离,而像经济增速比较低的美国市场股市却没有大跌。原因在于股票市场反映的还是经济增速的预期。”林树财介绍,新兴经济体的特征是,经济增速比较高,同时名义增速更高,因为通胀率水平比较高,在这样的背景下,政策调整的力度就完全不一样,宏观政策变成一个收缩器,而欧美国家正好相反。

明年一季或是牛熊转换窗口

接下来一段时间,A股将如何走?对此,林树财认为,目前整体市场风险已得到相对充分的释放,继续下行空间相对较小,市场出现恢复性上涨的概率正在逐步累积,“从结构性因素看,明年一季度应该是股票市场牛熊转换窗口,迟一点可能到明年二季度。”

但他认为,上述转换从指数角度看,并不会带来趋势性上涨,更多的是结构性因素。首先,目前国内的通胀水平处在一个明显下行趋势中,海外发达经济体的债务问题尽管可能影响全球经济复苏进程,但大宗商品价格很难形成趋势性上涨,将缓解国内输入型通胀压力,使得国内经济结构调整和宏观调控政策有了难得的调控时间。

其次,目前货币政策正在由偏紧转为中性,虽然全面性的放松依然存在较大的障碍和挑战,但结构性和定量化的宽松政策依然成为现实的政策选择,从而使国内整体的流动性紧张局面得以缓解;而利率政策依然会保持与社会总体回报率相匹配的运行趋势,会维持在目前的水平相当长时期。此外,财政政策正在酝酿转为结构性引导产业调整的政策拟定思路。

“在此背景下,那些符合产业结构发展方向、符合内需型社会建设行业的公司个股,可能在今年四季度,包括明年一季度会进入新一轮增长的态势。”林树财说。

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